Spread bleibt bei 76 Punkten: Italiens Märkte trotzen der Regierungskrise
Der Risikoaufschlag schließt stabil – die politischen Turbulenzen erreichen die Staatsfinanzen bislang nicht
Mailand – Während in Rom über die verlorene Abstimmung zum Wahlrecht gestritten wird, bleibt es an den Finanzmärkten auffällig ruhig. Der Spread, also der Risikoaufschlag zwischen zehnjährigen italienischen Staatsanleihen (BTP) und den entsprechenden deutschen Bundesanleihen, schloss stabil bei 76 Basispunkten. Die Rendite der zehnjährigen italienischen Anleihe lag bei 3,86 Prozent.
Der Spread gilt als wichtigster Gradmesser für das Vertrauen der Investoren in die Zahlungsfähigkeit eines Staates. Je größer der Abstand zu den als besonders sicher geltenden deutschen Papieren ausfällt, desto teurer wird für Italien die Aufnahme frischer Schulden. Ein Wert um die 76 Punkte ist im langjährigen Vergleich niedrig und signalisiert, dass die Anleger die Lage gelassen einschätzen.
Bemerkenswert ist diese Gelassenheit gerade vor dem Hintergrund der innenpolitischen Nervosität. Dass die Regierungsmehrheit im Parlament ins Wanken geriet, hätte in früheren Jahren rasch für Ausschläge an den Anleihemärkten gesorgt. Diesmal trennen die Investoren offenbar deutlich zwischen dem parteipolitischen Gezänk und der grundsätzlichen Haushaltslage des Landes.
Für diese Ruhe gibt es mehrere Gründe. Die Niederlage bei der Wahlrechtsreform war keine Vertrauensabstimmung, der Fortbestand der Regierung stand nie zur Debatte. Zudem hat sich das Zinsumfeld im Euroraum zuletzt stabilisiert, und Italiens Staatsanleihen finden weiterhin verlässlich Käufer. Solange die Grundlinien der Finanzpolitik unverändert bleiben, dürfte der Spread eher von der Geldpolitik der Europäischen Zentralbank als von den Querelen in der Koalition bestimmt werden. Ein dauerhaft niedriger Aufschlag entlastet den Staatshaushalt spürbar, weil er die Zinslast auf die hohe italienische Staatsverschuldung begrenzt.
